越是高送转越是大利空！这公司改转15(附雷区50股)

　　导读：

　　高送转上演跌停潮 A股涨停的三大神逻辑全都不灵了

　　上市公司分红怪状：盈利按兵不动 亏损及时派现

　　刘士余痛批：高送转概念集体暴跌 2公司火速修改预案

　　越是高送转越是大利空！24只高送转股跌停，这公司赶紧将10转30改转15(附高送转雷区50股)

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　　高送转上演跌停潮 A股涨停的三大神逻辑全都不灵了

　　“高送转”股价涨停的神逻辑在4月10日这一天彻底不灵了。在4月8日证监会主席刘士余作出“‘10送30’的高送转方案在全世界罕见，必须列入重点监管范围”的表态后，4月10日，“高送转”概念股出现集体跌停潮。“高送转”股价涨停、股票更名股价涨停、重组失败股价涨停曾是A股的三大神逻辑，在“高送转”股价涨停的神逻辑破灭的同时，股票更名股价涨停和重组失败股价涨停的神逻辑也早就不灵了……难道，A股真的要变天了？！

　　神逻辑一：“高送转”股价涨停

　　4月10日开盘后，Wind高送转概念指数便应声大跌，全天跌去3.97%。整个板块更是上演跌停潮，特别是刘士余痛批的“10转30”乱象，9只今年推出“10转30”预案的股票中，南威软件、凯龙股份、赢时胜、大晟文化、东方通、易事特、合众思壮纷纷跌停，合力泰也下跌5.48%，只有金利科技因为停牌躲过一劫。

　　“高送转”股价涨停一直是A股的神逻辑之一。从正常逻辑来讲，“高送转”说白了是股东权益的内部调整，公司的生产经营状况没有发生本质变化，送转后每股收益还因股本扩张而下降。但神奇的是，“高送转”概念却成为每年年报披露期市场炒作的不二热点，而且屡试不爽。

　　这一神逻辑被上市公司发现后，“高送转”的案例近年来急剧增多，并从“10转10”到“10转15”，到“10转20”。特别是2015年8月6日昆仑万维推出“10转30”的史上最壕“高送转”方案后，“10转30”的案例越来越多，不断颠覆市场的三观。

　　特别是，很多上市公司利用“高送转”股价涨停的神逻辑配合大股东减持的行为，更是使“高送转”几乎沦落成上市公司进行股价操纵的工具。以天龙集团为例，公司于2016年11月17日晚间公布高送转预案后，一个月内大股东便减持套现13.25亿元，“高送转”成了高价送走大股东后，转身就去收割韭菜的镰刀。

　　在此情况下，监管层开始严打“高送转”乱象。实际上，在刘士余喊话之前，监管层的篱笆便已经扎紧。

　　在3月24日的例行发布会上，证监会新闻发言人邓舸表示，正如邓舸所言，今年以来，沪深两地交易所对于“高送转”的问询密度空前加大。就在3月24日证监会举行例行发布会的那一周，火炬电子、千和味业、凯中精密、东音股份、江苏神通等多家上市公司就因为“高送转”收到了交易所的问询函，问询内容包括“高送转”与公司经营规模和业绩是否匹配、与相关股东减持是否关联、方案合理性及可行性等。

　　在监管高压之下，“高送转”造就的股价上涨神逻辑越来越不灵。如下图所示，今年年初以来，Wind高送转指数一路上涨，至3月20日达到近期高点，之后便一路下跌，在3月21日至今的13个交易日里已跌去10%，甚至出现了公布“高送转”方案后跌停的案例，比如网宿科技。

　　神逻辑二：股票更名股价涨停

　　小编的父亲是一名老股民，一块出去旅游的时候，他老让我帮他查一查手头的几只股票的股价，而且每次都是跟我报股票代码，而不是报股票简称。我说，“你记公司简称不就行了，这么多代码你记得过来？”他说，“上市公司老是改名字，我哪知道他们今天会叫啥？”A股上市公司爱更名是资本市场的一大奇观。特别是近年来，好像不换个马甲，投资者都认不出来了。统计数据显示，2010年以后，更名的公司数量逐年递增，2013年A股就有151家上市公司变更名称；2014年更名公司达160家；2015年更名公司进一步扩大到217家。2016年年初至当年11月，变更股票名称的公司已经达到229家之多。

　　那么，A股为什么会掀起来越来汹涌的“更名潮”？这要说起A股的另一个神逻辑：奥巴马当选美国总统，澳柯玛涨停；文章出轨，伊利股份大涨，因为要“声援马伊琍”；管清友说“除了股市，我们还有诗和远方”，石化油服大涨，因为和“诗和远方”拼音缩写相同……所以，名字蒙对了热点都能大涨，主动更名迎合热点那还用说！

　　近年来，通过更改股票简称蹭资本市场热点的现象愈发泛滥，最典型的当属2015年，多伦股份在未开展互联网金融相关业务，也没有相关人员配备的情况下，将证券简称变更为“匹凸匹”。神奇的是，更名后，公司股价连续涨停，在让市场错愕的同时，也形成了极为恶劣的示范效应，并影响至今。

　　面对更名乱象，2016年9月30日，上交所发布《上市公司变更证券简称业务指引》，指引明确，证券简称应当表意清晰、指向明确，紧贴公司现有主营业务，不得将未实际开展的业务名称，或某行业通用名称用作证券简称，要具有明显辨识度，便于投资者理解与识别，严禁主动迎合市场热点概念，借简称变更炒作公司股价。

　　《上市公司变更证券简称业务指引》对上市公司证券简称作出了一系列规定的同时，还规定了相应的事中、事后监管措施，包括证券简称变更前向上交所提交书面申请，五个交易日无异议方可变更，变更前三个交易日发布公告，上交所认为不符合规定可要求上市公司改正，如有媒体和投资者质疑可要求上市公司召开投资者说明会，等等。

　　同时，交易所还加强了对上市公司更名的问询力度，甚至从事中事后监管前移至事前监管。今年3月19日晚间，贵人鸟公告称，拟将公司名称由“贵人鸟股份有限公司”变更为“全能体育股份有限公司”。不过，在上交所的干预下，仅仅过了一天，贵人鸟再次公告称，取消本次更名事项，待重新拟定公司名称后，再另行公告。

　　在监管重压之下，今年以来，发布更名公告的上市公司数量同比明显下降，更名的原因也绝大部分是出于主营业务变更、重大资产重组、戴帽和摘帽等原因，通过证券简称变更“蹭热点”的现象明显减少。而去年同期，“生物”“金控”“科技”“互娱”等资本市场的热点也频频成为上市公司更名热点。

　　在此背景下，“换个马甲股价涨停”的A股神逻辑也开始不灵了。以尤洛卡为例，3月31日晚间，公司公告称，从4月5日起，将股票简称变更为“精准信息”。4月5日开盘后，公司股价不断没有上涨，反而一度下跌逾7%。

　　神逻辑三：重组失败股价涨停

　　并购重组一直是上市公司股价的重大利好之一，上市公司公布重组预案并复牌后，股价连续涨停在A股也是屡见不鲜。但神奇的是，重组失败之后，上市公司股价不跌反涨，甚至还经常涨停，成为A股的另一大神逻辑。很多人的解释是，重组虽然失败，但释放了重组预期，所以“利空”反过来看就是“利好”……

　　再一次，这种“重组失败股价涨停”的神逻辑再次被上市公司大股东所利用。2014年-2016年，A股并购重组呈现出爆发式增长的态势，同时，并购失败的案例也大幅增加。A股并购市场的突然活跃受到IPO暂停、经济转型等很多因素的影响，基数大了失败案例增多也可以理解。但事实真的是这样吗？

　　分析2014年-2016年的重组失败案例会发现，跨界并购是重灾区，特别是向游戏等热门行业的跨界并购。一方面，由于政策收紧预期的原因，很多上市公司的跨界并购“未战先怯”；另一方面，由于游戏等热门行业业绩波动大，因业绩不达预期终止重组的也不在少数。同时，不可忽视的是，通过“忽悠式并购”蹭热点行业的现象不在少数，很多并购只是“忽悠”资本市场而已，失败是必然。

　　正是因为重组失败都能够引发股价上涨，没有任何成本收益却极大，近年来，“忽悠式重组”成为A股的一大恶疾。业内人士指出，2014年以来，A股并购重组呈现出爆发式增长的态势，并购失败的案例也大幅增加，其中不少失败的案例涉嫌“忽悠式重组”：有的公司在公布重组预案并复牌后股价大幅上涨，大股东等相关方借机减持，随即宣布重组失败；有的公司甚至反复进行“忽悠式重组”渲染重组预期，掩护大股东等相关方套利。

　　在此背景下，从2015年开始，“忽悠式重组”成为监管的重点领域。以上交所为例，在2015年的三类重点监管情形中，除了“信息披露不公平不及时、误导性陈述、滥用直通车渠道、业绩预告”以及“违规举牌和减持股份、董监高买卖股票、关联交易、资金占用”外，“停牌不审慎、忽悠式重组”成为监管的另一大重点领域。同时，上交所加大了对终止重组的问询力度，严防“忽悠式重组”。

　　同时，证监会也多次表示要严查“忽悠式重组”。在今年2月的国新办发布会上，刘士余表示，“过段时间大家还会看到查处‘忽悠式’重组的大案”。结果话音未落，3月10日，证监会新闻发言人张晓军通报了证监会对九好集团借壳鞍重股份这一忽悠式重组大案的查处情况。经查，九好集团将自己包装成价值37.1亿元的优良资产，与鞍重股份联手进行忽悠式重组，以期达到借壳上市的目的。　　

　　在此背景下，“重组失败股价涨停”的神逻辑彻底不灵了。近期，汇源通信、北京君正、路畅科技等上市公司在宣布终止重组并复牌后股价纷纷跌停。同时，华泰联合证券董事总经理劳志明此前在接据记者采访时就表示，随着市场对待并购重组的理性，不但重组失败股价涨停的现象越来越少，即使重组成功，如果不被市场认可，股价下跌的案例也会越来越多。

　　后记：

　　在监管高压之下，A股的神逻辑一一破灭，但是，在目前情况下，A股的炒作乱象预计还将长期存在。4月9日晚间，中装建设公告称，拟以资本公积金向每位股东每10股转增10股，同时每10股派发现金（含税）2元。4月10日开盘不久后，中装建设便封上涨停板。同时，前段时间，鼎泰新材更名“顺丰控股”后的涨停更是引发了市场的极大关注。A股逻辑的重构，除了监管的引导，还需要经过长期的结构重构，这也必将是一个漫长的过程。（中.国.证.券.报）